客户集中度较高 兴天科技拟IPO

　　每经记者 吴泽鹏 每经编辑 梁 枭

　　3年间，湖南兴天电子科技股份有限公司(以下简称兴天科技)的年度收入由不足7000万元增长至超过2亿元，净利润也从2600余万元增加至逾1亿元。

　　业绩狂飙的同时，兴天科技也走到了IPO(首次公开募股)关口，其上市材料于2023年6月底获得受理。根据上交所科创板信息，2023年12月27日，兴天科技更新提交了财务资料。

　　兴天科技主营电子信息装备。这一行业有个显著特点，即企业普遍存在客户集中的情况，兴天科技也不例外。兴天科技介绍称，报告期内前五大客户销售占比都在90%及以上。

　　此外，《每日经济新闻》记者注意到，本次IPO前夕，兴天科技现金分红2500万元，同时近两年底的银行存款还分别有2.53亿元、2.6亿元(均超过对应年度收入)。在此背景下，兴天科技提出募资5.4亿元，其中8806.37万元补充流动资金。

　　毛利率高于行业均值

　　兴天科技的业绩增速有多迅猛？

　　报告期内(2020～2022年)，兴天科技营业收入及净利润复合增长率分别达到了77.20%和94.86%。具体来看，2020～2022年营收分别是6809.03万元、1.42亿元以及2.14亿元；净利润分别是2678.5万元、5958.38万元以及1.02亿元。

　　报告期内，兴天科技各期向前五名客户(按集团合并口径)合计销售额分别为6363.90万元、1.28亿元及1.92亿元，营收占比分别为93.46%、90.47%和89.98%，其中向第一大客户(按集团合并口径)的销售额分别为4523.05万元、8342.61万元和1.51亿元。

　　不过，兴天科技表示，公司客户集中度较高，若未来出现行业政策变化等情况，可能导致公司营业收入及经营业绩出现较大波动。

　　从行业来看，相关电子领域普遍具有较高的毛利率。兴天科技2020～2022年主营业务毛利率分别 是 72.94% 、73.40% 以 及74.04%，其中部分产品(服务)毛利率更是达到96%。

　　据《每日经济新闻》记者观察，在兴天科技列示的可比上市公司中，景嘉微、邦彦技术等均保持着60%以上的毛利率，虽然不低，但与兴天科技70%以上的数据相比仍有差距；与此同时，3年的行业均值分别是69.40%、66.14%、61.74%，呈逐年下降趋势，与兴天科技逐年增长的情形不同。

　　对此，兴天科技称，主要系不同公司间的产品结构、客户类型、产品应用领域等因素导致。

　　近年来公司现金充足

　　近几年的业绩大幅增长，为兴天科技带来了“充足的底气”。

　　记者注意到，2020～2022年各年末，兴天科技的货币资金余额分别为1.02亿元、2.57亿元和2.63亿元，占流动资产的比例分别为50.30%、61.03%和61.78%。这些货币资金中，绝大部分是银行存款。兴天科技表示，货币资金余额增加主要是获得股权投资及收入快速增长带来的现金净流入。

　　在现金充足的情况下，兴天科技的股东分红也“提上日程”。2022年6月30日，兴天科技召开2021年年度股东大会，决定以公司2021年12月31日的总股本6443.3万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.88元(含税)，以此计算合计发放现金红利为2500万元(含税)。

　　尽管这样，对于IPO募资项目，兴天科技还是提出计划募资5.4亿元，其中1.9亿元投向国产服务器、存储阵列与嵌入式计算机产业化项目，2.6亿元投向研发中心建设项目，此外，还有8806.37万元补充流动资金。

　　对于补充流动资金的必要性，兴天科技提出三大理由，一是公司的业务模式与行业特点需要流动资金的补充，二是满足公司业务规模增长的需求，增强抵御风险能力，三是为公司技术研发创新增强资金保障，提升市场竞争力。

　　截至招股书披露，兴天科技共有15名股东。其中，实际控制人陈军直接持有公司61.10%股份，间接持有公司0.39%股份，并担任公司董事长、总经理，2022年领取81.41万元(税前)薪酬。此外，2020年，陈军向兴天科技借款3097.39万元，当期归还2875.98万元，剩余249.69万元本金及利息在2022年归还，构成了关联方资金占用。

　　《每日经济新闻》记者分别于2023年12月25日、12月29日通过邮件、电话尝试联系兴天科技采访，然而其电话未能接通，截至发稿，该邮件尚未收到回复。

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