业绩预增，股价持续下跌。“炼乳第一股”熊猫乳品(SZ 300898)刚刚上市一周年，股东们纷纷减持套现。

10月18日晚，熊猫乳品发布公告称，郭红及其一致行动人周炜计划减持372万股熊猫乳品的股票。

而该消息披露前，熊猫乳品刚刚发布2021年前三季度业绩预告，预计前三季度实现净利润5700万元—6300万元，同比增长49.4%—65.13%。

为何业绩预增却遭多名高管套现减持？

股价持续下跌年内市值蒸发18亿

尽管业绩增长情况不错，也有中信证券及几家私募基金给予“增持”评级，但熊猫乳品的股价自上市以来一直处于下跌状态。

2020年10月16日，熊猫乳品的每股发行价为10.78元，上市首日一度冲至88元，但是此后该股处于缓慢下跌状态，2020年末报收47.34元，跌幅过半。

2021年，熊猫乳品的股价依旧起色不大，中信证券曾在今年初给予熊猫乳品“增持”评级，首次覆盖给予目标价56元，然而熊猫乳品从没涨到56元。

截至10月18日，该股已经下跌了14.57元，跌幅达到30.78%，今年以来市值蒸发约18亿元。

郭红是熊猫乳品的副董事长，也是公司大股东之一，直接持有公司955.90万股，占总股本的7.71%股份。周炜是郭红的配偶，持有熊猫乳品210万股，占比1.69%。以熊猫乳品10月18日32.77元的收盘价推算，郭红与周炜或将套现1.22亿元。

此外，熊猫乳品的监事蒋贤宗、以及4个副总经理林文珍、陈平华、占东升和吴震宇同时宣布减持计划，其中林文珍拟减持15750股，占东升拟减持3250股，蒋贤宗、陈平华和吴震宇拟分别减持750股。

由此可见，熊猫乳品的上述7名股东将合计减持374.1250万股，约合市值1.23亿元，所有人的减持理由都是“个人资金需求”。

产品单一食品安全成隐患

据资料显示，熊猫乳品上半年餐饮渠道增速良好；海南椰子类产品与古茗、蜜雪冰城等建立合作；奶酪棒招商推广在今年5月-6月处于突破阶段，但竞争情况超出预期，未来零售性休闲奶酪是重点布局产品。

也就是说，熊猫乳品目前主营是乳业，在炼乳行业有较大优势，正在积极布局奶酪赛道。但因为奶酪行业竞争激烈，业内认为，熊猫乳品“业务比较单一，奶酪与奶油这些新业务本身有比较成熟的市场，即使熊猫乳品在努力开拓此市场，但风险较大，可能不达预期”。

另外，值得注意的是，熊猫乳品近几年来的业绩有较大的部分依赖的是政府的补贴。

熊猫乳品认为“报告期内，公司依据董事会制定的发展战略及经营计划，开发新客户、研发新产品。随着目标市场占有率的逐步提升，公司主营业务持续稳定向好，实现了销售收入及净利润的稳步增长”。

但实际上，政府补助和理财收益至少将对熊猫乳品前三季度的净利润影响约1000万元。2020年更收到政府补贴高达2200万元。

熊猫乳品能否摆脱业绩压力丰富盈利项，除了深耕奶酪赛道，参与了茶饮企业的供应或是破局关键。