桂浩明

2023年股市已经进入尾声，A股市场总体比较弱，特别是下半年，各大指数交易重心明显下移。大盘在3000点一线来回拉锯，从形态来看似乎正在形成一种新的均势。

今年一季度，市场格局是偏强的，大盘还有一定的上涨。但是从二季度开始，市场开始变弱，并且随着时间的推移，这一态势越来越明显。即便是监管部门连出利好政策，也未能刺激市场出现大幅反弹，显示弱市格局没有根本改变。

不过，这种格局最近出现变化。12月初，受到一些负面信息影响，上证指数跌破3000点，当时不少投资者认为大盘会跌到2800点。但是，股指经过几天震荡拉锯，又逐渐回到3000点，表明在这个位置附近，空方并不占据绝对优势，双方力量没有太大差异。

新股发行回到了每周3家公司左右的节奏，这样的“收紧”安排基本得到了市场的认同，舆论在新股发行节奏问题上的争议基本平息了。

新的基金发行、上市公司回购、公司大股东增持等，也在有条不紊地推进。一方面市场没有因为这些消息出现波动；另一方面，部分重要宽基指数出现资金净流入，也对改善投资者心态发挥一定作用，说明资金供求也在慢慢转向相对平衡。这在北向资金的流向上也得到了体现，出现净流入的交易日不断增加。

此外，股市成交量相比以前虽然有所萎缩，但也基本维系在8000亿元左右的水平，没有进一步减少，从另外一个角度说，这也是量上的均衡。

10月底开始的北交所大涨行情，一度使得各板块间失去平衡，出现严重的跷跷板现象。目前，北交所股票的走势逐渐稳定了下来，跷跷板现象不复存在，这也缓解了结构失衡的问题，对市场的走稳有正面作用。

市场走势从偏弱到均衡，这是一个有意思的变化，它不仅预示着大盘已经基本见底，不太可能再创新低，同时也提示市场的活跃度将开始回升。

当大盘处于单边下跌态势时，个股行情很难有效地展开，即便有也往往会是较为短期的，这样不但损耗市场上数量有限的资金，而且也会极大地挫伤投资者的积极性，形成“多杀多”的被动局面。

但是一旦市场进入到平衡市，情况就会发生积极的变化，个股行情有机会演绎为系统的结构性行情，不但活跃市场，同时也可能形成一定的财富效应，带动外部增量资金介入。而当这样的局面基本形成后，股市的投资氛围也将得到改善，对投资者产生吸引力。

此前，监管部门公布了很多利好政策，不少投资者据此认为市场从此就将告别弱势格局。其实，一方面，这些利好政策作用的发挥需要时间，它是“长效药”而非用于短期的刺激；另一方面，现在市场处于弱势之中，仅靠外力难以改变市场。

现在市场出现了某种均衡状态，各种因素决定了大盘还将继续整理，并且在整理中逐渐夯实底部，为以后的上涨打下基础。